Altın, rekor seviyelerin ardından yaşanan sert geri çekilmelerle dalgalı seyrini sürdürürken, uzun vadeli fiyat beklentileri de gündemdeki yerini koruyor. Crescat Capital Kurucusu ve CEO'su Kevin Smith, değerli metalin önümüzdeki yıllarda çok daha yüksek seviyelere çıkabileceğini belirtti.
Kitco News'e konuşan Smith, altının yılın başında 5.600 dolar seviyesini görerek aşırı alım bölgesine girdiğini ve sonrasında yaşanan düzeltmenin doğal olduğunu ifade etti. Ünlü yatırımcıya göre yaşanan geri çekilmeler, altının uzun vadeli yükseliş görünümünü değiştirmiş değil.
Altın için 20 bin dolar hedefi
Kevin Smith, Crescat Capital'in uzun vadeli modellemelerine dayanarak ons altın için 20 bin dolar hedefi açıkladı.
Smith, küresel para arzındaki büyüme, kamu borçlarındaki artış ve merkez bankalarının altın alımlarının değerli metal için güçlü bir zemin oluşturduğunu belirtti. Mevcut parasal dinamiklerin devam etmesi halinde ons altının yaklaşık dört yıl içerisinde 20 bin dolara ulaşabileceği öne sürüldü.
Crescat Capital'e göre küresel M2 para arzı dolar bazında son 22 yılda yıllık bileşik yaklaşık yüzde 7 büyüdü. Para arzındaki büyümenin hızlanması halinde ise 20 bin dolarlık hedefe daha kısa sürede ulaşılabileceği değerlendiriliyor.
Altın neden geriledi?
Smith, altındaki son düzeltmenin arkasında iki önemli gelişme olduğunu belirtti.
Bunlardan ilkinin şahin tutumuyla öne çıkan Kevin Warsh'ın Fed Başkanlığı görevine gelmesi, ikincisinin ise İran ile yaşanan savaşın enflasyon endişelerini artırarak piyasalardaki faiz beklentilerini değiştirmesi olduğu ifade edildi.
Ancak Smith, piyasaların Fed'in Warsh'ın açıklamalarının işaret ettiği kadar sıkı bir para politikası uygulayıp uygulayamayacağını sorgulamaya başladığını söyledi. Fed'in yüksek enflasyonla mücadele kapasitesinin mali dengeler nedeniyle sınırlı olduğunu savundu.
İkinci model de 20 bin doları işaret ediyor
Crescat Capital, altın için yalnızca küresel para arzını baz alan bir model kullanmıyor. Şirketin ikinci modeli ise altın/S&P 500 oranına dayanıyor.
Bu modelde ABD hisse senetlerinde yüzde 50'lik bir gerileme ve doların önemli ölçüde değer kaybetmesi senaryosu ele alınıyor. Şirket, 1930'lu ve 1970'li yıllarda yaşanan benzer piyasa koşullarının büyük altın yükselişlerine zemin hazırladığına dikkat çekiyor.
Crescat'in hesaplamasına göre S&P 500'de yüzde 50'lik düşüşün ardından altın/S&P 500 oranının 5,25 seviyesine yükselmesi, ons altının yine yaklaşık 20 bin dolara ulaşması anlamına geliyor.
Üstelik bu oran, 1980 yılında görülen 7,58'lik zirvenin altında kalıyor. Smith de bu nedenle 20 bin dolarlık hedefi mevcut parasal koşullar dikkate alındığında aşırı bir beklenti olarak görmüyor.
Merkez bankalarının altın alımları dikkat çekiyor
Altın için yükseliş beklentisinin önemli dayanaklarından biri de merkez bankalarının artan alımları.
Crescat Capital verilerine göre merkez bankaları son dört yılda yıllık ortalama yaklaşık 1.000 ton altın satın aldı. Bu miktarın önceki 10 yıldaki yıllık ortalama alım hızının yaklaşık iki katı olduğu belirtiliyor.
Smith, bazı ülkelerin rezervlerini dolardan altına kaydırmasının diğer ülkeleri de benzer adımlar atmaya teşvik ettiğini savundu. Bu sürecin devam etmesi halinde altının küresel para sistemindeki rolünün daha da güçlenebileceği ifade edildi.
Altın madenciliği şirketleri de radarında
Smith yalnızca fiziki altın konusunda değil, altın madenciliği şirketleri konusunda da iyimser.
Özellikle arama ve keşif şirketlerinin son 17 yılda altının performansının gerisinde kaldığını belirten Smith, bu şirketlerde önemli bir değerlenme potansiyeli bulunduğunu düşünüyor.
Crescat Capital, 2026'da yaşanan sert fiyat hareketlerine rağmen değerli metallerdeki düzeltmeyi uzun vadeli yatırım tezini bozan bir gelişme olarak değil, sektöre giriş fırsatı olarak değerlendiriyor.
Şirkete göre büyük madencilik şirketlerinin yeni maden arama ve geliştirme yatırımlarında yıllardır yetersiz kalması, rezervlerini yenilemek isteyen büyük üreticilerin küçük keşif şirketlerine olan ilgisini artırabilir.
