Merkez Bankası’nın politika faizinde resmi bir değişikliğe gitmesi söz konusu değil. Son kararla bir hafta vadeli repo ihale faiz oranı yüzde 37, gecelik borç verme faizi yüzde 40 ve gecelik borçlanma faizi yüzde 35,5 seviyesinde tutuldu.
Ancak haftalık repo kanalının yeniden devreye alınması, bankaların Merkez Bankası’ndan daha düşük maliyetli fonlama imkanına ulaşabilmesi açısından önem taşıyor. Bu nedenle piyasada söz konusu adım “örtülü faiz indirimi” veya “fiili faiz indirimi” olarak yorumlanıyor.
Başka bir ifadeyle Merkez Bankası, politika faizini resmi olarak değiştirmeden piyasalardaki fiili fonlama maliyetinin aşağı gelmesine imkan sağlayabilecek bir düzenlemeye gitmiş oldu.
Faiz İndirimi Olacak Mı?
Piyasaların asıl merak ettiği konu, bu gelişmenin önümüzdeki dönemde doğrudan politika faizi indirimine dönüşüp dönüşmeyeceği.
Bu noktada enflasyon görünümü, enerji fiyatları, petrol fiyatları ve jeopolitik gelişmeler kritik önem taşıyor. Temmuz ayında tüketici enflasyonu yıllık yüzde 31,75, aylık ise yüzde 1,78 olarak gerçekleşti. Enflasyonun halen yüksek seviyede bulunması, Merkez Bankası’nın faiz politikasında temkinli hareket etmesini gerektiriyor.
Ekonomist Tuna Kaya’nın değerlendirmesine göre petrol fiyatlarının 90-100 dolar seviyelerinde kalması faiz indirimi ihtimalini zorlaştırabilir. Buna karşılık petrol fiyatlarının gerilemesi ve bölgedeki jeopolitik tansiyonun azalması, faiz indirimi için daha uygun bir ortam oluşturabilir.
Bu koşulların gerçekleşmesi halinde politika faizinin yüzde 37’den yüzde 35'e, hatta yüzde 33 seviyesine çekilebileceğine yönelik beklentiler bulunuyor. Ancak bu rakamların TCMB tarafından açıklanmış bir hedef olmadığı, piyasa değerlendirmesi olduğu özellikle belirtiliyor.
Kredi Ve Mevduat Faizleri Düşecek Mi?
Likidite politikasındaki değişikliğin ilk etkilerinin mevduat, para piyasası fonları ve ticari kredi tarafında görülmesi beklenebilir. Ancak fonlama maliyetindeki değişimin bankaların müşterilerine uyguladığı faizlere aynı gün ve aynı oranda yansıması beklenmiyor.
Bankaların kredi ve mevduat faizlerini belirlerken fonlama maliyetinin yanı sıra piyasa koşullarını, likidite durumunu, kredi riskini ve makroihtiyati düzenlemeleri de dikkate alması gerekiyor.
Bu nedenle mevcut gelişme, vatandaş açısından “kredi faizleri hemen düşecek” şeklinde yorumlanmamalı. Fonlama maliyetindeki düşüşün kalıcı hale gelmesi ve ilerleyen Para Politikası Kurulu toplantılarında resmi faiz indirimlerinin de gelmesi durumunda kredi ve mevduat faizlerinde daha belirgin bir gerileme görülebilir.
Merkez Bankası’nın Faiz Kararı İçin Gözler Eylül’de
Merkez Bankası’nın bir sonraki Para Politikası Kurulu toplantısı 10 Eylül 2026 Perşembe günü gerçekleştirilecek. Faiz kararı aynı gün saat 14.00’te açıklanacak.
Piyasalar bu toplantıya kadar özellikle enflasyon, petrol fiyatları, döviz piyasası ve jeopolitik gelişmelerden gelecek sinyalleri takip edecek.
Dolayısıyla haftalık repo kanalının yeniden kullanılması, tek başına “faiz indirimi geldi” anlamına gelmese de Merkez Bankası’nın ilerleyen dönemde para politikasında gevşemeye alan açıp açmadığı konusunda önemli bir sinyal olarak değerlendiriliyor.
