Türkiye'de şirketlerin finansmana erişim sorunları ve artan likidite ihtiyacı, borç yapılandırma süreçlerini hızlandırıyor. Banka kredilerinin geri ödenmesinde zorlanan veya ödeme takvimini nakit akışına uygun hale getirmek isteyen şirketler, finansal yeniden yapılandırma için bankalarla görüşmeler yürütüyor.
Türkiye Bankalar Birliği (TBB) verilerine göre 2026 yılının ocak-eylül döneminde 100 milyon TL ve üzeri finansal borcu bulunan 108 firma yeniden yapılandırma kapsamına alındı. Aynı dönemde 52 şirketin yapılandırma anlaşması tamamlandı.
Geçen yılın tamamında 84 firma yapılandırma kapsamına alınırken 42 şirketle anlaşma sağlanmıştı. Böylece 2026'nın ilk dokuz ayında hem kapsama alınan firma sayısı hem de tamamlanan anlaşma sayısı 2025 yılının tamamını geride bıraktı.
Kale Seramik Borç Yapılandırmasına Başvurdu
Finansal yeniden yapılandırma sürecine katılan son şirketlerden biri Kale Seramik oldu.
Şirket, Kamuyu Aydınlatma Platformuna (KAP) yaptığı açıklamada, banka kredilerinin geri ödeme vadelerini faaliyetlerinden elde ettiği nakit akışıyla uyumlu hale getirmek amacıyla 27 Ekim 2026 tarihinde finansal kuruluşlara başvurduğunu duyurdu.
Başvurunun ardından kredi derecelendirme kuruluşu JCR Eurasia, Kale Seramik'in kredi notunu yeniden değerlendirdi.
Kuruluş, yapılandırma başvurusu ve banka kredilerindeki artışı dikkate alarak şirketin kredi notunu "BBB+ (tr)" seviyesinden "BB+ (tr)" seviyesine düşürdü. Kredi notu görünümü ise "Durağan" olarak korundu.
Vestel'in Borç Yapılandırma Görüşmeleri Sürüyor
Finansal yeniden yapılandırma görüşmelerini sürdüren büyük şirketlerden biri de Vestel.
Şirket, 26 Haziran 2026 tarihinde bankalarla yapılandırma görüşmelerine başladı. Vestel'in borçları için iki yıl boyunca ana para ve faiz ödemesi yapılmamasını ve vadelerin 2041 yılına kadar uzatılmasını talep ettiği belirtildi.
Alacaklı bankalarla yürütülen müzakereler henüz sonuçlanmadı.
Vestel ayrıca toplam nominal tutarı 500 milyon dolar olan, yüzde 9,75 faizli ve 2029 vadeli yurt dışı tahvilleri için takas teklifi ve muvafakat talebi süreci başlattı.
Bu süreç, şirketin banka kredilerinin yanı sıra tahvil yükümlülüklerine ilişkin finansman düzenlemeleri üzerinde de çalıştığını gösteriyor.
Zorlu Enerji 60,5 Milyon Dolarlık Faiz Ödemesini Ertelemek İstiyor
Zorlu Enerji de tahvil ödemelerine ilişkin erteleme talebiyle gündeme geldi.
Şirket, 1,1 milyar dolarlık Eurobond ihracına ilişkin 23 Ekim'de yapılması gereken 60,5 milyon dolarlık faiz ödemesini Nisan 2027'ye ertelemek için tahvil sahiplerinden onay istedi.
Altı aylık erteleme talebinin görüşülmesi amacıyla 23 Kasım 2026 tarihinde toplantı yapılması öngörülüyor.
Zorlu Enerji'nin erken oy kullanan tahvil sahiplerine her 1.000 dolar için 4 dolar ödeme yapmayı planladığı belirtildi.
Şirketin Türk lirası cinsinden tahvil ödemelerini ise gerçekleştirdiği aktarıldı.
Borlease Ve Anel Elektrik'te Süreç Tamamlanmadı
Borlease Otomotiv, Aralık 2025'te başlattığı finansal yeniden yapılandırma görüşmelerini sürdürüyor.
Şirketin 19 Ekim tarihli KAP açıklamasına göre lider banka Halkbank, yapılandırmanın alacaklı kuruluşlar tarafından prensipte uygun bulunduğunu bildirdi.
Ancak Borlease, henüz bağlayıcı bir anlaşma imzalanmadığını ve sürecin kesinleşmediğini vurguladı.
Anel Elektrik'in finansal yeniden yapılandırma görüşmeleri ise 2023 yılından bu yana devam ediyor.
Şirket, KAP'a yaptığı düzenli açıklamalarda bankaların mutabakatıyla görüşme süresinin birer ay uzatıldığını bildiriyor. Henüz nihai anlaşmaya varılmış değil.
Eylül Ayında 7,15 Milyar TL'lik Borç Yapılandırıldı
Türkiye Bankalar Birliği verilerine göre Eylül 2026'da 100 milyon TL ve üzeri finansal borcu bulunan 11 şirketle toplam 7,15 milyar TL'lik yapılandırma anlaşması tamamlandı.
Bu tutar, yıl içerisinde aylık bazda gerçekleştirilen en yüksek ikinci yapılandırma büyüklüğü oldu.
Eylül ayında anlaşma sağlayan 11 şirketin 6'sı imalat sanayisinde faaliyet gösteriyor. Bu şirketlerin yapılandırılan borçlarının toplamı 6,17 milyar TL'ye ulaştı.
2026 yılının en yüksek aylık yapılandırma tutarı ise mart ayında kaydedildi. Martta 8 şirketin yaklaşık 13 milyar TL'lik borcu yeniden yapılandırıldı.
100 milyon TL'nin altındaki borçlara yönelik küçük ölçekli yapılandırmalarda ise eylül ayında 2 şirketin toplam 119 milyon TL'lik borcu anlaşmaya bağlandı.
2026'da Yapılandırma Kapsamına Alınan Firma Sayısı Arttı
TBB'nin açıkladığı verilere göre şirketlerin finansal yeniden yapılandırma ihtiyacı 2026 yılında belirgin biçimde arttı.
| Dönem | Kapsama Alınan Firma | Tamamlanan Anlaşma |
|---|---|---|
| 2025 Yılının Tamamı | 84 | 42 |
| 2026 Ocak-Eylül | 108 | 52 |
2025 yılında 100 milyon TL ve üzeri borçları için anlaşma sağlayan 42 şirketin toplam 58,3 milyar TL'lik borcu yeniden yapılandırılmıştı.
2026'nın ilk dokuz ayında ise 100 milyon TL ve üzerindeki borçlar için toplam 32,66 milyar TL'lik yapılandırma anlaşması sağlandı.
Bu veriler, 2026'da yapılandırma kapsamına alınan şirket sayısı artmasına rağmen anlaşmaya bağlanan toplam borç tutarının henüz 2025 yılının tamamındaki seviyeye ulaşmadığını ortaya koyuyor.
Bankaların Kendi Yapılandırmaları 1,4 Trilyon TL'yi Aştı
Bankaların finansal yeniden yapılandırma çerçeve anlaşması dışında, kendi inisiyatifleriyle gerçekleştirdiği borç yapılandırmalarının büyüklüğü de dikkat çekiyor.
TBB verilerine göre 2019 yılından Haziran 2026 sonuna kadar bankaların kendi inisiyatifleriyle yapılandırdığı borçların toplamı 1 trilyon 446 milyar TL'ye ulaştı.
Finansal yeniden yapılandırma anlaşmaları kapsamında 2019'dan Eylül 2026 sonuna kadar yapılandırılan borç tutarı ise 416,7 milyar TL olarak kaydedildi.
İki veri farklı bitiş tarihlerine ait olmakla birlikte bankaların kendi inisiyatifleriyle gerçekleştirdiği yapılandırmaların büyüklüğünü ortaya koyuyor.
Finansmana Erişim Sorunu Şirketleri Zorluyor
Şirketlerin borç yapılandırma taleplerindeki artışta finansmana erişim güçlüğü ve nakit akışı sorunları öne çıkıyor.
Ekonomim'in haberinde görüşlerine yer verilen uzmanlar, yatırım fonu krizinin derinleştirdiği likidite sıkışıklığı nedeniyle önümüzdeki dönemde yeni yapılandırma başvurularının artabileceğini değerlendiriyor.
Fon piyasasında yaşanan sorunların tahvil piyasası üzerindeki olumsuz etkilerinin de şirketlerin finansmana erişimini daha fazla zorlayabileceği belirtiliyor.
Kale Seramik, Vestel, Borlease ve Anel Elektrik gibi şirketlerin devam eden süreçleri, finansal yeniden yapılandırmanın Türkiye'deki büyük ölçekli şirketler açısından giderek daha önemli bir gündem haline geldiğini gösteriyor.
